« Value » comme « valeurs de rendement ». Ce type de gestion consiste à acheter des titres momentanément décotés, puis à les vendre dès lors que le cours franchit un seuil correspondant à ce que l’on estime être sa « vraie » valeur.

Les gérants « value » recherchent donc l'écart entre la valeur d'actif de la société et son cours de Bourse, partant du principe que les marchés finissent toujours par reconnaître la véritable valeur d’une entreprise.

La gestion « value » est souvent opposée à la gestion « growth » (valeurs de croissance). Il est certain qu’à court terme les fonds « value » n’affichent pas des performances aussi élevées que ceux qui sont composés de valeurs de croissance. Ils ne profitent pas non plus avec la même force des brusques envolées des marchés.

En revanche, structurellement, la gestion « value » résiste mieux à la baisse des cours et se caractérise par une volatilité relativement faible. Cette approche, qui élimine des secteurs entiers parce qu'ils sont trop bien valorisés, conduit à une gestion très éloignée des indices de référence. L'objectif consiste à assurer une bonne performance à long terme, avec une volatilité la plus faible possible. Au fur et à mesure que le marché prend conscience de la vraie valeur de la société, son cours de Bourse grimpe.

Plusieurs techniques d’évaluation

Pour identifier les valeurs décotées, les gérants utilisent plusieurs techniques d'évaluation comptable. Plusieurs ratios sont ainsi passés en revue : le cours de Bourse par rapport à l'actif net (capitaux propres), la capitalisation par rapport au chiffre d'affaires (ratio pondéré par la moyenne du secteur), le cours par rapport au résultat d'exploitation.

Selon les critères habituels du rapport cours de bourse sur bénéfice (ou en anglais « price earning ratio », PER) ou de ratio prix/valeur comptable (« price to book » ou PBR), on estime traditionnellement que les 50 % de titres dont les PER ou les PBR sont les plus bas constituent des « value ». Au stade de la sélection individuelle des sociétés, les gérants « value » portent généralement une grande attention à la qualité de leur équipe de direction.